b. No Dividend Policy:
लाभांश नीति को निर्धारित करने वाले घटक - Factors Determining Dividend Policy
लाभाश नीति को निर्धारित करने से पहले निम्नांकीत घटकों विचार करना आवश्यक है:
1. कपनी की आयु किंवा वय (Age of the Company) कंपनी की स्थापना कितने साल पूर्व हुई व्यवसाय सुरु कर कितने वर्ष हुए इन घटकों से लाभांश नीति प्रभावित होती है। यदि एक नई कंपनी है, तो लाभाश की नीति को कम कर दिया जाएगा ताकि कंपनी की विस्तार योजनाओं के लिए पूंजी विस्तार की सुविधा मिल सके। इसके विपरीत, यदि कंपनी पुरानी है, तो कंपनी का व्यवसाय स्थिर है और वित्तीय स्थिति स्थिर है। उस समय कंपनी उदार लाभाश नीति को स्वीकार कर सकती है।
2. व्यवसाया का स्वरूप (Nature of the Business ) - लाभांश आवंटन की राशि कंपनी की लाभप्रदता पर निर्भर करती है तथा कंपनी का लाभ कंपनी के व्यवसाय की प्रकृति पर निर्भर करता है।
यदि उपभोक्ता उत्पाद का व्यवसाय कम्पनी कर रहा है, तो ऐसी उत्पाद की मांग स्थिर होती है। जिससे कंपनी की आय भी स्थिर होती है। इसलिए, कंपनी लगातार और नियमित दर पर लाभांश आवंटित कर सकती है। दूसरी ओर अगर कंपनी गुणवत्ता / शान शौकत / विलासमय वाले सामान का उत्पादन कर रहे हैं, तो इन मदों की मांग अधिक लवचिक होती है, इसलिए, उपज अस्थिर और अनिश्चित है। उस समय कपनी प्रत्येक वर्ष एक निश्चित दर से लाभाश आवंटित नहीं कर सकती।
लाभांश दरों को समझना
लाभांश दर किसी निवेश या शेयर या म्यूचुअल फंड जैसे लाभांश की केवल वापसी का अनुमान है । यह मानकर कि लाभांश राशि को बढ़ाया या घटाया नहीं गया है, जब स्टॉक की कीमत गिरती है तो यह दर बढ़ जाएगी। और इसके विपरीत, यह गिर जाएगा जब स्टॉक की कीमत बढ़ जाती है। क्योंकि लाभांश दर स्टॉक मूल्य के सापेक्ष बदलते हैं, यह अक्सर उन शेयरों के लिए असामान्य रूप से उच्च हो सकता है जो जल्दी से मूल्य में गिर रहे हैं।
नई कंपनियां जो अपेक्षाकृत छोटी हैं, लेकिन फिर भी जल्दी से बढ़ रही हैं, समान क्षेत्रों में परिपक्व कंपनियों की तुलना में कम औसत लाभांश का भुगतान कर सकती हैं। सामान्य तौर पर, परिपक्व कंपनियां जो बहुत जल्दी नहीं बढ़ रही हैं वे उच्चतम लाभांश पैदावार का भुगतान करती हैं। उपभोक्ता गैर-चक्रीय स्टॉक जो स्टेपल वस्तुओं या उपयोगिताओं को बाजार में लाते हैं, वे उन सभी क्षेत्रों के उदाहरण हैं जो उच्चतम औसत उपज का भुगतान करते हैं।
एक लाभांश दर परिकलित कैसे होती है?
एक निवेश, फंड या पोर्टफोलियो की लाभांश दर की गणना में एक वर्ष में भुगतान अवधि की संख्या से सबसे हालिया आवधिक लाभांश भुगतान को गुणा करना शामिल है।
उदाहरण के लिए, यदि निवेश का एक फंड त्रैमासिक 50 सेंट के लाभांश का भुगतान करता है और एक गैर-कारण वाली घटना के कारण प्रति शेयर 12 सेंट के अतिरिक्त लाभांश का भुगतान करता है जिससे कंपनी को लाभ हुआ है, तो लाभांश दर $ 2.12 प्रति वर्ष (50 सेंट x 4 तिमाही) है + 12 सेंट = $ 2.12)।
पर्याप्त नकदी प्रवाह उत्पन्न करने वाली कंपनियां आम तौर पर लाभांश का भुगतान करती हैं। इसके विपरीत, तेजी से विकास के साथ कारोबार आम तौर पर कंपनी में उत्पन्न किसी भी नकदी को फिर से संगठित करते हैं और शेयरधारक लाभांश का भुगतान नहीं करते हैं। नकद-गहन कंपनियां जो आवश्यक उपभोक्ता उत्पाद जैसे भोजन, पेय पदार्थ और घरेलू सामान का उत्पादन करती हैं, और जो स्वास्थ्य देखभाल प्रदान करती हैं, उदाहरण के लिए, आमतौर पर अपनी कंपनियों को विकसित करने के लिए कम खर्च करती हैं। इसलिए, इन व्यवसायों में लाभांश के रूप में शेयरधारकों को आय का प्रतिशत वितरित करने की अधिक संभावना है।
लाभांश भुगतान अनुपात
लाभांश का भुगतान करने वाली कंपनियां लाभांश की स्थिरता के लाभ और नुकसान अक्सर स्थिरता के प्रदर्शन के रूप में और शेयरधारकों को पुरस्कृत करने के लिए अपनी लाभांश दरों को बनाए रखना या धीरे-धीरे बढ़ाना पसंद करती हैं। ऐसे व्यवसाय जो लाभांश में कटौती करते हैं, वे आर्थिक रूप से कमजोर स्थिति में प्रवेश कर सकते हैं, जो कि ज्यादातर समय स्टॉक मूल्य में गिरावट के साथ होता है।
लाभांश भुगतान अनुपात कंपनी के लाभांश की ताकत का आकलन करने का एक तरीका है। पेआउट अनुपात के लिए गणना लाभांश को शुद्ध आय से विभाजित करना है और फिर योग को 100 से गुणा करना है। जब भुगतान अनुपात कम होता है, तो यह बेहतर होता है क्योंकि कंपनी अपनी शुद्ध आय का कम हिस्सा शेयरधारक लाभांश भुगतान से कम कर देगी। इसके अलावा, जैसा कि व्यवसाय कम भुगतान कर रहा है, फर्म और भुगतान अधिक टिकाऊ हैं। इसके विपरीत, उच्च भुगतान अनुपात वाली लाभांश की स्थिरता के लाभ और नुकसान कंपनियों को लाभांश भुगतान को बनाए रखने में कठिनाई हो सकती है, खासकर अगर एक अप्रत्याशित घटना होती है।
लाभांश और स्टॉक मूल्य
लाभांश अप्रासंगिक सिद्धांत का मानना है कि बाजार कुशलतापूर्वक प्रदर्शन करते हैं ताकि किसी भी लाभांश भुगतान से लाभांश की राशि से स्टॉक मूल्य में गिरावट आएगी। दूसरे शब्दों में, यदि स्टॉक की कीमत $ 10 थी, और कुछ दिनों बाद, कंपनी ने $ 1 के लाभांश का भुगतान किया, तो स्टॉक प्रति शेयर 9 डॉलर तक गिर जाएगा। नतीजतन, लाभांश के लिए स्टॉक रखने से कोई लाभ नहीं होता है क्योंकि स्टॉक की कीमत भुगतान की समान राशि के लिए कम समायोजित होती है।
हालांकि, अध्ययनों से पता चलता है कि स्टॉक जो लाभांश का भुगतान करते हैं, जैसे कि ब्लू-चिप स्टॉक नामक कई स्थापित कंपनियां अक्सर लाभांश की राशि से मूल्य में वृद्धि करती हैं, क्योंकि पुस्तक बंद होने की तारीख करीब आती है। हालांकि लाभांश का भुगतान किए जाने के बाद स्टॉक में गिरावट आ सकती है, कई लाभांश चाहने वाले निवेशक इन शेयरों को उनके द्वारा दिए गए लगातार लाभांश के लिए रखते हैं, जो कि मांग का एक अंतर्निहित स्तर बनाता है।
लाभांश और एक कंपनी का वित्तीय स्वास्थ्य
लाभांश अप्रासंगिक सिद्धांत बताता है कि कंपनियां लाभांश जारी करके अपनी वित्तीय भलाई को चोट पहुंचा सकती हैं, जो एक अभूतपूर्व घटना नहीं है।
कर्ज पर लेना
लाभांश कंपनी को नुकसान पहुंचा सकता है यदि कंपनी ऋण ले रही है, निवेशकों को बॉन्ड जारी करने या बैंक की क्रेडिट सुविधा से उधार लेने के रूप में, अपने नकद लाभांश का भुगतान करने के लिए।
मान लीजिए कि किसी कंपनी ने अतीत में लाभांश की स्थिरता के लाभ और नुकसान अधिग्रहण किया है जिसके परिणामस्वरूप उसकी बैलेंस शीट पर ऋण की एक महत्वपूर्ण राशि है । ऋण सर्विसिंग की लागत या ब्याज के भुगतान हानिकारक हो सकता है। इसके अलावा, अत्यधिक ऋण कंपनियों को अधिक क्रेडिट तक पहुंचने से रोक सकता है जब उन्हें इसकी सबसे अधिक आवश्यकता होती है। यदि कंपनी के पास हमेशा लाभांश का भुगतान करने का एक कठोर-लाइन है, तो लाभांश के अप्रासंगिक सिद्धांत का प्रस्ताव यह तर्क देगा कि कंपनी खुद को चोट पहुँचा रही है। कई वर्षों में, उन सभी लाभांश भुगतानों को ऋण का भुगतान करना पड़ सकता है। कम ऋण शेष बकाया ऋण पर अधिक अनुकूल ऋण शर्तों को जन्म दे सकता है, जिससे कंपनी को अपने ऋण सेवा लागत को कम करने की अनुमति मिलती है।
लाभांश अप्रासंगिक सिद्धांत और पोर्टफोलियो रणनीतियाँ
लाभांश अप्रासंगिक सिद्धांत के बावजूद, कई निवेशक अपने पोर्टफोलियो का प्रबंधन करते समय लाभांश पर ध्यान केंद्रित करते हैं। उदाहरण के लिए, एक मौजूदा आय रणनीति उन निवेशों की पहचान करना चाहती है जो ऊपर-औसत वितरण (यानी, लाभांश और ब्याज भुगतान) का भुगतान करते हैं। समग्र रूप से जोखिम-रहित होने के बावजूद, वर्तमान आय रणनीतियों को जोखिम के एक ढाल में आवंटन निर्णयों की एक श्रृंखला में शामिल किया जा सकता है।
आमदनी पर केंद्रित रणनीतियाँ आमतौर पर सेवानिवृत्त या जोखिम-ग्रस्त निवेशकों के लिए उपयुक्त होती हैं। ये आय-प्राप्त निवेशक स्थापित कंपनियों में स्टॉक खरीदते हैं, जिनके पास लगातार भुगतान करने का ट्रैक रिकॉर्ड होता है और लाभांश भुगतान लापता होने का कम जोखिम होता है।
ब्लू-चिप कंपनियां आम तौर पर स्थिर लाभांश का भुगतान करती हैं। ये बहुराष्ट्रीय कंपनियाँ हैं जो कोका-कोला, डिज़नी, पेप्सिको, वॉलमार्ट और मैकडॉनल्ड्स सहित कई वर्षों से प्रचालन में हैं। ये कंपनियाँ अपने-अपने उद्योगों में अग्रणी हैं और अर्थव्यवस्था में कई मंदी से बचे हुए, उन्होंने अत्यधिक प्रतिष्ठित ब्रांड बनाए हैं।
Advantages and Disadvantages of Stable Dividend Policy
(a) It is sign of continued normal operations of the company.
(b) It stabilises the market value of shares.
(c) It creates confidence among the investors.
(d) It provides a source of livelihood to those investors who view dividends as a source of funds to meet day-to-day expenses.
(e) It meets the requirements of institutional investors who prefer companies with stable dividends.
(f) It improves the credit standing and makes financing easier.
(g) It results in a continuous flow to the national income stream and thus helps in the stabilisation of national economy.
Disadvantages of Stable Dividend Policy:
Inspite of many advantages, the stable dividend policy suffers from certain limitations. Once a stable dividend policy लाभांश की स्थिरता के लाभ और नुकसान is followed by a company, it is not easier to change it.
If the stable dividends are not paid to the shareholders on any account including insufficient profits, the financial standing of the company in the minds of the investors is damaged and they may like to dispose off their holdings. It adversely affects the market price of shares of the company. And if the company pays stable dividends in spite of its incapacity, it will be suicidal in the long-run.
a. Irregular Dividend Policy:
Some companies follow irregular dividend payments on account of the following:
क्या है डिविडेंट (What is Dividend)
कंपनी द्वारा अपने शेयरधारकों को किये जाने वाले नकद भुगतान को लाभांश (Dividend) कहते है. अगर आप सामान्य स्टॉक के साथ प्रिफर्ड शेयरों में भी निवेश करते हैं तो आप लाभांश प्राप्त करने के हक़दार हैं. कंपनी के स्टॉक में निवेश करते समय आप लाभांश के भुगतान का विकल्प चुन सकते हैं.
जब आप सामान्य स्टॉक में निवेश करते हैं तो शेयरों की कीमत बढ़ने पर कंपनी लाभांश के रूप में एक बड़ी राशि का भुगतान करती है, वहीं पसंदीदा या मुख्य (Preferred) स्टॉक में भुगतान एक पूर्व निर्धारित लाभांश(Dividend) का किया जाता है. Preferred Stock की स्थिति में लाभांश भुगतान मान्य स्टॉक या कंपनी बांडों की तुलना में अक्सर ज्यादा होता है. सामान्य शेयरधारकों को दिया जाने वाला Dividend विभिन्न कंपनियों के अनुसार अलग-अलग होता है. अगर अभी स्टॉक की कीमतों में कोई गिरावट होती है और नुकसान होता है, तो लाभांश भुगतान उस नुकसान को भी कम करता है. यह अस्थिरता और पोर्टफोलियो जोखिम को कम करने में मदद करता है.
कैसे किया जाता है Dividend का भुगतान
डिविडेंट का निर्धारण प्रति शेयर के मूल्य के आधार निर्धारित है. डिविडेंट की घोषणा के बाद एक विशेष तिथि की इसका भुगतान कंपनी करती है. इस तिथि को देय तिथि कहा जाता है. जब कंपनी लाभ कमाती है तो अपने लाभ को बचाकर रखती है और उसको अपने शेयर धारकों में वितरित करने के फैसला करती है. कंपनी के निदेशक मंडल की मंजूरी के बाद भुगतान के लिए शेयर के मूल्य, देय तिथि और रिकॉर्ड तिथि को जारी करती है. डिविडेंट छह प्रकार के होते हैं, जो इस प्रकार है –
अधिकांश कंपनियां इस प्रकार के डिविडेंट का भुगतान करती हैं. यह नकद भुगतान है जिसे सीधे कंपनी से शेयरधारक के खाते में भेजा जाता है. आमतौर पर भुगतान इलेक्ट्रॉनिक रूप से किया जाता है, लेकिन कभी-कभी भुगतान चेक के माध्यम से भी किया जा सकता है.
स्टॉक डिविडेंट (Stock dividend)
शेयरधारकों के लिए नए शेयर जारी करके स्टॉक लाभांश का भुगतान किया जाता है. सामान्य शेयरों में निवेश करने वाले लोग स्टॉक लाभांश भुगतान का विकल्प चुन सकते हैं. इस डिविडेंट को Cash dividend से बेहतर माना जाता है. कंपनी शेयरधारकों की अपनी इच्छा के अनुसार स्टॉक डिविडेंट को नकदी में परिवर्तित करने का विकल्प देती है.
कंपनियां शेयरधारकों को लाभांश के रूप में भौतिक संपत्ति, लाभांश की स्थिरता के लाभ और नुकसान अचल संपत्ति और अन्य के रूप में गैर मौद्रिक भुगतान भी कर सकती है.
Scrip dividend
जब कंपनी के पास डिविडेंट जारी करने के लिए पर्याप्त राशि नहीं होती है तो कंपनी स्क्रिप (Scrip) डिविडेंट जारी कर्ट सकती है, यह एक तरह का वादा है, जो भविष्य में किसी तिथि को भुगतान करने की गारंटी देता है.
जब कोई कंपनी बिज़नेस बन कर रही होती है तो वह अपने शेयरधारकों को liquidating dividend के रूप में भुगतान करती हैं. शेयरधारकों को उस कंपनी द्वारा किया गया यह अंतिम भुगतान होता है यह भुगतान शेयर की संख्या के आधार पर किया जाता है.
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