प्रतिभूति बाजार संरचना

(ii) कि क्या प्रतिभूति पर ऋण देने / ऋण लेने पर प्रतिभूति लेन-देन कर (एसटीटी) लगना चाहिए ?

प्रतिभूति बाजार संरचना

वित्त अधिनियम (नं.2), 2004 की धारा 98 - प्रतिभूति लेन-देन कर - भारतीय प्रतिभूति तथा विनिमय बोर्ड की प्रतिभूति पर प्रतिभूति बाजार संरचना ऋण दान / ऋण लेना

सर्कुलर नं. 2/2008, दिनांक 22-2-2008

भारतीय प्रतिभूति तथा विनिमय बोर्ड (सेबी) कृपया सर्कुलर नं.एम आर.डी./डीओपी/एसई/डेप/ छीर -14/2007 दिनांक 20-12-2007 देखें सेबी (सेबी) ने निर्णय लिया है कि यह अल्प बिक्री के लिए सभी वर्गों के निवेशकों (व्यक्तिगत, संस्था इत्यादि) को अनुमति देगा। आगे प्रतिभूतियों की कम बिक्री के निपटारे के लिए प्रतिभूतियों के ऋण लेने की प्रक्रिया को ध्यान में रखते हुए सेबी( सेबी )ने पूर्ण विकसित प्रतिभूति ऋण दान तथा ऋण लेना (एस एल बी) के स्थान पर भारतीय प्रतिभूति बाजार के सभी सहभागियों के लिए सेबी (सेबी) के अंतर्गत प्रतिभूति ऋण दान तथा ऋण लेना योजना, 1997 के समस्त संरचना को लागू किया गया है (सर्कुलर नं. एसएमडी / पॉलिसी / सल /छीर-09/97, दिनांक 7 मई, 1997)।

वित्तीय बाजार क्या है? वित्तीय बाजार के कार्य और प्रकार

वित्तीय बाजार वित्तीय सम्पत्तियों जैसे अंश, बांड के सृजन एवं विनिमय करने वाला बाजार होता है। यह बचतों को गतिशील बनाता है तथा उन्हें सर्वाधिक उत्पादक उपयोगों की ओर ले जाता है। यह बचतकर्ताओं तथा उधार प्राप्तकर्ताओं के बीच एक कड़ी के रूप में कार्य करता है तथा उनके बीच कोषों को गतिशील बनाता है। वह व्यक्ति/संस्था जिसके माध्यम से कोषों का आबंटन किया जाता है उसे वित्तीय मध्यस्थ कहते हैं। वित्तीय बाजार दो ऐसे समूहों के बीच एक मध्यस्थ की भूमिका निभाते हैं जो निवेश तथा बचत का कार्य करते हैं। वित्तीय बाजार सर्वाधिक उपयुक्त निवेश हेतु उपलब्ध कोषों का आबंटन करते हैं।

(1) बचतों को गतिशील बनाना तथा उन्हें उत्पादक उपयोग में सरणित करना:- वित्तीय बाजार बचतों को बचतकर्ता से निवेशकों तक अंतरित करने को सुविधापूर्ण बनाता है। अत: यह अधिशेष निधियों को सर्वाधिक उत्पादक उपयोग में सरणित करने में मदद करते हैं।

वित्तीय बाजार के प्रकार

1. मुद्रा बाजार
2. पूंजी बाजार ।

1. मुद्रा बाजार

अवधि एक वर्ष तक की होती है। इस बाजार के प्रमुख प्रतिभूति बाजार संरचना प्रतिभागी भारतीय रिजर्व बैंक, व्यापारिक बैंक, गैर बैंकिग, वित्त कम्पनियाँ, राज्य सरकारें, म्युचुअल फंड आदि हैं। मुद्रा बाजार के महत्वपूर्ण प्रलेख निम्नलिखित हैं।

1. याचना राशि-याचना राशि का प्रयोग मुख्यत: बैंकों द्वारा उनके अस्थायी नकदी की आवश्यकता को पूर्ण करने के लिए प्रयोग किया जाता है ये दिन-प्रतिदिन के आधार पर एक दूसरे से ऋण लेते तथा देते है। इसका पुनभ्र्ाुगतान मांग पर देय होता है और इसकी परिपक्वता अवधि एक दिन से 15 दिन तक की होती है याचना राशि पर भुगतान किए जाने वाले ब्याज की दर को याचना दर कहते है।

प्राथमिक बाजार व द्वितीयक बाजार में अंतर

1. कार्य-प्राथमिक बाजार का मुख्य कार्य नवीन प्रतिभूतियो के निगर्मन द्वारा दीर्घकालीन कोष एकत्र करना है वहीं द्वितीयक बाजार विद्यमान प्रतिभूितयो को सतत एवं तात्कालिक बाजार उपलब्ध कराता है।

2. प्रतिभागी-प्राथमिक बाजार में मुख्य भाग लेने वाली वित्तीय संस्थाएं, म्यूच्यूअल फण्ड, अभिगोपक और व्यक्तिगत निवेशक हैं, प्रतिभूति बाजार संरचना जबकि द्वितीयक बाजार में भाग लेने वाले इन सभी के अतिरिक्त वे दलाल भी हैं जो शेयर बाजार (स्टाक एक्सचेंज) के सदस्य हैं।

3. सूचीबद्ध कराने की आवश्यकता-प्राथमिक बाजार की प्रतिभूतियों को सूचीबद्ध कराने की आवश्यकता नहीं पड़ती, जबकि द्वितीयक बाजार में केवल उन्हीं प्रतिभूतियों का लेन-देन हो सकता है जो सूचीबद्ध होती हैं।

4. मूल्यों को निर्धारण-प्राथमिक बाजार के सम्बन्ध मे प्रतिभूतियों का मूल्य निर्धारण प्रबंधन द्वारा सेबी के निर्देशों को ध्यान में रखते हुए किया जाता है, जबकि द्वितीयक बाजार में प्रतिभूतियों का मूल्य बाजार में विद्यमान मांग व पूर्ति के समन्वय द्वारा निर्धारित किया जाता है, जो समय के अनुसार परिवर्तित होता रहता है।

भारत में मुद्रा, बैंकिंग एवं पूंजी बाजार

भारतीय रिजर्व बैंक को 'बैंकों का बैंक' कहा जाता है। भारतीय रिजर्व बैंक भारत का केंद्रीय बैंक है। इसकी स्थापना 1926 में गठित हिल्टन आयोग के सिफारिश पर 1934 में आरबीआई अधिनियम पर वायसराय वेलिंगटन ने हस्ताक्षर कर किया गया और 1 अप्रैल 1935 से RBI प्रतिभूति बाजार संरचना कार्य कर रही है। आरबीआई का पहला गवर्नर सर ओसबोर्न स्मिथ (1935-37), दूसरा गवर्नर जेम्स ट्रेलर थे। आरबीआई के वर्तमान (2018) गवर्नर उर्जित पटेल हैं। आरबीआई की स्थापना के समय राशि 5 करोड़ थी। शेयर होल्डरों की संख्या 5 लाख थी। प्रत्येक शेयरहोल्डर का अंश ₹100 था। हजारी समिति के सिफारिश पर 1 जनवरी 1949 को आरबीआई का राष्ट्रीयकरण किया गया। RBI का प्रधान मुख्यालय मुंबई है और चार स्थानीय कार्यालय हैं - दिल्ली, मुंबई, कोलकाता, चेन्नई।

RBI का प्रबंधन 20 सदस्यों द्वारा होता है : एक गवर्नर, 4 डिप्टी गवर्नर, एक वित्त मंत्रालय का अधिकारी, 10 भारत सरकार द्वारा नियुक्त आर्थिक विशेषज्ञ और चार स्थानीय बोर्ड के लिए नामित किए जाते हैं।
आरबीआई अधिनियम की प्रतिभूति बाजार संरचना प्रतिभूति बाजार संरचना धारा 22 के तहत ₹1 के नोट और सिक्कों को छोड़कर (जिसे वित्त मंत्रालय निर्गत करता है) सभी नोट RBI जारी करती है। 1957 के बाद स्वर्ण मुद्रा और ऋण के रूप में 200 करोड़ से कम की रकम नहीं रहनी चाहिए। इसमें कम से कम 115 करोड़ का सोना होना चाहिए। आरबीआई के अधिनियम 24 के तहत वाणिज्यिक बैंकों को 25 - 30% तक मुद्रा अपने पास रखना पड़ता है।
आरबीआई बैंक का एजेंट परामर्शदाता और सलाहकार के रूप में कार्य करती है, ऋण की व्यवस्था भी करती है और सरकार के लिए 90 दिन के लिए अग्रिम भुगतान भी करती है।

प्रतिभूति बाजार संरचना

कैपिटल मार्केट/पूंजी बाजार (Capital Market): एक पूंजी बाजार एक वित्तीय बाजार है जिसमें दीर्घकालिक ऋण या इक्विटी-समर्थित प्रतिभूतियों को खरीदा और बेचा जाता है। पूंजी बाजार उन लोगों के लिए बचतकर्ताओं की संपत्ति को दर्शाता है जो इसे दीर्घकालिक उत्पादक उपयोग में डाल सकते हैं, जैसे कि कंपनियां या सरकारें दीर्घकालिक निवेश कर रही हैं।

पूंजी बाजार/कैपिटल मार्केट, का उपयोग लंबी अवधि के निवेश के लिए बाजार का अर्थ करने के लिए किया जाता है, जिसमें पूंजी के स्पष्ट या निहित दावे होते हैं। दीर्घकालिक निवेश उन निवेशों को संदर्भित करते हैं जिनकी लॉक-इन अवधि एक वर्ष से अधिक है।

पूंजी बाजार में, इक्विटी शेयर और प्राथमिकताएं, जैसे कि इक्विटी शेयर, वरीयता शेयर, डिबेंचर, शून्य-कूपन बॉन्ड, सुरक्षित प्रीमियम नोट और जैसे खरीदे और बेचे जाते हैं, साथ प्रतिभूति बाजार संरचना ही यह उधार और उधार के सभी रूपों को कवर करता है।

पूंजी बाजार के कार्य।

निम्नलिखित कार्य नीचे हैं;

• लंबी अवधि के निवेश को वित्त देने के लिए बचत का जुटान।
• प्रतिभूतियों के व्यापार की सुविधा।
• लेन-देन और सूचना लागत का न्यूनतमकरण।
• उत्पादक प्रतिभूति बाजार संरचना परिसंपत्तियों के स्वामित्व की एक विस्तृत श्रृंखला को प्रोत्साहित करें।
• शेयरों और डिबेंचर जैसे वित्तीय साधनों का त्वरित मूल्यांकन।
• निश्चित समय-सारिणी के अनुसार लेनदेन निपटान को सुगम बनाता है।
प्रतिभूति बाजार संरचना
• व्युत्पन्न व्यापार के माध्यम से बाजार या मूल्य जोखिम के खिलाफ बीमा की पेशकश।
• प्रतिस्पर्धी मूल्य तंत्र की मदद से पूंजी आवंटन की प्रभावशीलता में सुधार।

पूंजी बाजार अर्थव्यवस्था की अंतर्निहित ताकत का एक पैमाना है। यह कंपनियों के लिए वित्त का सबसे अच्छा स्रोत है, और निवेशकों को निवेश के रास्ते का एक स्पेक्ट्रम प्रदान करता है, जो प्रतिभूति बाजार संरचना बदले में अर्थव्यवस्था में पूंजी निर्माण को प्रोत्साहित करता है।

पूंजी बाजार के प्रकार।

पूंजी बाजार को दो खंडों में विभाजित किया जाता है, प्राथमिक बाजार, और द्वितीयक बाजार; नीचे हम उनकी चर्चा कर रहे हैं:

अन्यथा न्यू इश्यूज मार्केट के रूप में कहा जाता है, यह पहली बार नई प्रतिभूतियों के व्यापार के लिए बाजार है। यह प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश और आगे की सार्वजनिक पेशकश दोनों को गले लगाता है। प्राथमिक बाजार में, धन का जमाव प्रॉस्पेक्टस, राइट इश्यू और प्रतिभूतियों के निजी प्लेसमेंट के माध्यम से होता है।

द्वितीयक बाजार को पुरानी प्रतिभूतियों के लिए बाजार के रूप में वर्णित किया जा सकता है, इस अर्थ में कि प्रतिभूतियां जो पहले प्राथमिक बाजार में जारी की जाती हैं, उनका कारोबार यहां किया जाता है। ट्रेडिंग निवेशकों के बीच होती है, जो प्राथमिक बाजार में मूल मुद्दे का अनुसरण करती है। यह स्टॉक एक्सचेंज और ओवर-द-काउंटर बाजार दोनों को कवर करता है।

प्रतिभूति बाजार संरचना

चीनी विदेशी मुद्रा ब्यूरो द्वारा हाल ही में जारी "2022 की पहली छमाही के लिए चीन की भुगतान संतुलन रिपोर्ट" के अनुसार, चीन ने हाल के वर्षों में बाहरी दुनिया के लिए ज्यादा व्यापक रूप से खुलने की नीति अपनाई है, जो चीन की सीमा-पार निवेश और वित्तपोषण संरचना के अनुकूलन को बढ़ावा देता है।

रिपोर्ट से पता चलता है कि घरेलू कारोबारी माहौल के निरंतर अनुकूलन के साथ, उपभोक्ता बाजार की क्षमता बहुत बड़ी है, और विदेशी व्यवसायी चीन में निवेश करने और व्यवसाय शुरू करने के इच्छुक हैं। 2022 की पहली छमाही में, प्रत्यक्ष विदेशी निवेश का स्टॉक 36 खरब अमेरिकी डॉलर तक पहुंच गया, जो 2012 के अंत से 73 प्रतिशत की वृद्धि है।

इसके साथ, वास्तविक अर्थव्यवस्था के विकास प्रतिभूति बाजार संरचना और कॉर्पोरेट ताकत के मजबूत होने के साथ, घरेलू उद्यमों की बाहर जाने की मांग प्रतिभूति बाजार संरचना बढ़ गई है, और चीन का प्रत्यक्ष विदेशी निवेश 2012 के अंत में 5 खरब डॉलर से बढ़कर 2022 की पहली छमाही में 26 खरब डॉलर तक पहुँच गया है।